4 Sociétés injustement trop attaquées à cause des taux

Delta Plus

Un profil de dette alourdi et une perte de patience sur le retour à la croissance

• Cours 26.1€ (-23% en 3 mois) :

• CA 2026 = 402M€

• Dette nette estimée 2026 = 181M€

  
  

-        Il faut revenir à 2016 pour trouver une capitalisation aussi déprimée. Delta Plus réalisait alors un CA 2x inférieur à l’époque

-        Une capitalisation qui s’est effondrée et qui est désormais très déprimée (190M€ vs 700M€ en 2021) alors même que l’entreprise reste bénéficiaire sans discontinuer depuis 2009

-        PER de 7x pour 2026 et de 6x pour 2027

-        Un cours au tapis alors que la croissance organique n’a jamais été aussi proche de revenir

GL Events

Quelques interrogations sur 2027 payées au prix fort

• Cours 24.3€ (-28% en 3 mois)

• CA 2026 = 1 880M€

• Dette nette estimée 2026 = 457M€

-        Un cours au tapis alors que les attentes sur le titre voient un CA en progression sur 2027 et 2028

-        Le marché doute de la trajectoire de croissance alors même que GL Events ne déçoit quasiment jamais : seulement 2 exercices en décroissance en 16 ans (dont 2020)

-        PER de 7x pour 2026 et de 6x pour 2027

-        Des attentes de bénéfices globalement stables sur 1 an

Kaufman & Broad

Prise dans la tempête sectorielle

• Cours 19.2€ (-22% en 3 mois)

• CA 2026 = 1 140M€

• Dette nette estimée 2026 = -218M€

-        Kaufman, bon élève du secteur, se retrouve emportée dans le massacre des autres promoteurs (type Nexity). Kaufman n’est pourtant pas du tout dans le même cas avec une dette nette négative et une bien meilleure résilience de son activité

-        Une bien meilleure résistance que ses pairs encore matérialisée récemment dans ses résultats publiés pas plus tard que cette semaine (CA et résultats opérationnel YTD stables sur 2025)

-        PER de 7x pour 2026 et de 6x pour 2027

LNA Santé

Un secteur très endetté logiquement attaqué

• Cours 25.5€ (-28% sur 3 mois)

• CA 2026 = 986M€

• Dette nette estimée 2026 = 779M€

-        Un profil d’endettement élevé mais nettement moindre par rapport à ses pairs Clariane et Emeis

-        Une génération de cash très solide : Le FCF cumulé des 3 derniers exercices (334M€) dépasse largement la capitalisation boursière (279M€)

-        La trajectoire d’endettement reste bien orientée (de 963M€ fin 2023 à 812M€ fin 2025 et très probablement sous 800M€ fin 2026)