Un portefeuille GARP 'zen' pour 2026 : croissance et valorisations raisonnables loin de l'agitation des marchés

Critères de sélection :

-        Valorisation raisonnable (PE < à 20)

-        Croissance solide sur le LT (CAGR > à5% par an)

-        Perspectives également solides sur les 2 prochaines années

-        Marge nette > à 5%

-        Endettement maîtrisé

Euronext

-        + Une position oligopolistique en Europe avec des marges exceptionnelles (marge nette > à 35%)

-        + Une taille critique atteinte avec les acquisitions des dernières années (Italie, Grèce) pour en faire un acteur Européen de premier plan

-        + Un modèle structurellement en croissance porté par une diversification des activités (dérivés, services)

-        + Une baisse de 20% sur les plus hauts qui peut être tentante à exploiter (cours de 121€ vs plus haut à 153€)

-        - … mais qui intervient toutefois après un parcours exceptionnel du titre entre fin 2023 et 2025 (de 65€ à 153€ en moins de 2 ans)

-        - Une dépendance aux volumes de transactions qui tendent à reculer

Fagron

-        + Le cours de bourse est quasiment au même point que début 2020 (22€) alors que la société a quasiment doublé de taille entre temps (CA 2020 = 556M€, CA 2025 = 942M€)

-        + Forte dynamique de croissance avec quasiment 10% de croissance annuelle sur 10 ans

-        + Récurrence des bénéfices : marge nette toujours en 9 et 11% ces 5 dernières années, bénéfice net en hausse chaque année depuis 5 ans

-        - Un historique récent très bon mais une société qui reste marquée par un accident industriel en 2015 (cours de bourse -90%)

Kinepolis

-        + Une reprise graduelle très solide depuis le Covid (CA x3 depuis 2020)

-        + … Et dont la dynamique ne faiblit pas avec 20% de croissance attendue sur les 2 prochains exercices

-        + Une très solide génération de cash-flow (450M€ de FCF entre 2022 et 2024 vs une capitalisation boursière de 725M€)

-        + Une opportunité possible sur un cours de bourse revenu dans les tréfonds connus en 2020 et qui affiche -60% depuis les plus hauts de 2022

-        - Une dynamique de révision des bénéfices mal orientée en 2025 et qui explique la défiance actuelle

Technip Energies

-        + Un carnet de commande très fourni qui représente plus de 2 ans d’activité (18 milliards € vs 7.5 milliards de CA en 2025)

-        + Une position cash-net très conséquente : 3.36 Mds sur une capitalisation boursière de 5.78 Mds

-        + Une accélération de la dynamique du CA attendue en 2026 et 2027 après une année 2025 plutôt morose

-        - Une dépendance à certains gros contrats

Virbac

-        + Un positionnement majoritairement sur les animaux de compagnie (61%), segment structurellement porteur ou on peut parler de super trend (les populations occidentales dépensent plus pour le bien-être de leurs animaux de compagnie)

-        + De bien meilleures performances commerciales que le concurrent Vétoquinol (pas de croissance depuis 2021) pour une valorisation redevenue assez proche

-        + Une valorisation en dessous des standards historiques (PE rarement inférieur à 20 sur les 20 dernières années)

Voyageurs du Monde

-        + Une très belle histoire de croissance (un seul exercice en décroissance depuis 2009 hors parenthèse Covid/2020

-        + Une trajectoire des BPA (bénéfices par actions) revue positivement par les analystes depuis 18 mois

-        + Une position cash net très positive (177M€ vs une capitalisation boursière de 745M€)

-        - Un potentiel de croissance désormais plus limité après un très beau rattrapage post-Covid (le plus faible de cette sélection)